LA CULTURA DE LOS NÚMEROS

LA CULTURA DE LOS NÚMEROS

En ocasiones es conveniente repasar conceptos que ayudan al análisis de cifras que reportan estados financieros y otras manifestaciones, todas encaminadas a la toma de decisiones. Subcultura tal vez sería el calificativo de la sociología al enunciado del texto. Aún así subsiste la necesidad de interpretar las cifras formales, por llamar de alguna manera a lo requerido por principios de contabilidad generalmente aceptados y las necesidades que nos imponen el reporte especial para la cobertura de obligaciones fiscales.

Los llamados estados financieros tradicionales cumplen funciones vitales de orden, de tiempo y de información oportuna. No obstante, en la toma de decisiones es preciso reinterpretarlos para desvelar el curso de la producción de efectivo. Es en el efectivo y en su creación en donde radican las decisiones de estrategia empresarial, decisiones de inversión y de permanencia y crecimiento. Las más de las veces las empresas descansan en su buen juicio, en su potencial considerado seguro y en mercados cautivos, sin reparar necesariamente en técnicas de análisis y optimización en el destino de los recursos. Las empresas grandes normalmente cuentan con departamentos de análisis con experiencia en valuación de inversiones e investigación de mercados. Estos caminan en paralelo para la evaluación de riesgos fundamentalmente.

Desde la concepción de mercados eficientes, desarrollada en la década de los setentas, y dado el modelo del Capital Asset Pricing Model de Boudreaux y Long, de la Universidad de Tulane, en seguimiento del planteamiento de James C. Van Horne, de la Universidad de Stanford, los precios de los activos que reúnen intercambio reflejan en su precio un descuento de actividad futura, esto es, rendimientos, de modo que para su época adelantaron para las empresas una especie de rito para expresar sus inversiones, sus planes de negocio y sobre todo los precios de sus acciones en valor actual o valor presente. Esto derivó en una técnica de valuación de inversiones que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo y permite en tiempo presente la toma de decisiones. La técnica en su acepción completa se denomina valor presente neto. Esta técnica desplazó otras que simplemente acoplan su interpretación a un derivado contable. Las llamadas corridas financieras tan comunes en el lenguaje de analistas, refleja esta interpretación de valor.

El concepto de valor ha superado al de precio, por ello, las empresas pueden ser valuadas en determinado momento, desafiando lo estático del llamado balance general y el supuesto dinamismo del estado que arroja utilidades o pérdidas. La transformación al juicio del efectivo generado no es simple y requiere de un entrenamiento o bien, de consultoría externa. La ventaja de esto último naturalmente redunda en entrenamiento de analistas en la empresa, de implantación de mecanismos de consulta y de procesos de revisión. El concepto de utilización de capital, conocido simplemente como el costo del capital requiere de un entrenamiento especializado y su trascendencia es de consideración en el futuro de las empresas. De este costo promedio derivan los beneficios de descuento de los flujos futuros de una inversión y las fuentes de financiamiento para sostener proyectos rentables. El concepto se conoce como estructura de capital y es la estimación más completa en materia de inversión.

Los cursos que imparten los especialistas en estas disciplinas no solamente incluyen las técnicas; existe un sinnúmero de considerandos alrededor de las decisiones de inversión. También, existen ejercicios prácticos con SIMULADORES DE NEGOCIOS para en forma práctica y frente a un tablero que denota a simple vista todo esquema representativo de la empresa, el participante juega un juego profesional y sofisticado para entender todas las fases operativas de la empresa y la meta final: la producción de efectivo, columna vertebral de toda actividad económica.

En el sector empresarial, se ha desarrollado un léxico de pertenencia para incluir una especie de fraternidad en la que expresarse en determinados términos distinga una comunicación propia de esta tendencia expuesta en párrafos anteriores. Son las empresas las que hacen las finanzas pero existe un sector de mediación financiera con las mismas prerrogativas de comportamiento y las mismas reglas de formación de análisis financiero. El sistema de medición de eficiencia ha penetrado en nuestras universidades y en nuestras empresas, adelantando un entendimiento pleno de la globalización y la ampliación de mercados no explorados.

El seguimiento de política económica, responsabilidad del sector público ha respondido con la misma celeridad en muchas áreas. El administrador público tal vez tenga metas un tanto diferentes en juicio de producción de satisfactores pero ha estimulado la participación del sector productivo con reglas claras y visión de futuro, hasta ahora. Estamos en un proceso de transición que cambiará las reglas y las actividades de un sector público coartado y con repercusiones en el posible tratamiento de mercados internos y potencial de exportación. Lo veremos en detalle en el siguiente espacio. El tema preocupa por la incompetencia de los nuevos agregados en el congreso y en la actividad sectorial que inicia con un castigo de remuneración forzada por decreto.

Manuel Torres Rivera

CONSULTOR

Formación y Desarrollo CLAVE

LA RENTA PÚBLICA

LA RENTA PÚBLICA

Nos encontramos en una etapa en que tanto el ahorro como el gasto se vuelven dilema cuando no debería existir duda de la ruta de uno y otro, si consideramos variables que sustentan el potencial de ambos con una economía que crece en medio de factores positivos como el empleo, inflación bajo control y reservas internacionales para secundar emisión de moneda en un circulante que impulsa el consumo interno. La base crediticia está amparada en los plazos de demanda del mismo crédito y en la base salarial de los ingresos medios, los que alimentan el trabajo formal. Curiosamente cerramos el círculo de negociación de intercambio comercial con un socio que sustenta si no exactamente lo contrario, presenta al menos factores de riesgo que México no tiene: pleno empleo y un diferencial por debajo del nuestro como para entregarse a reducciones de impuestos, tratamiento infructuoso para salir de un déficit, prerrogativa de negociación de inicio como bandera de agravio, para ahora acelerar su propio mal, como lo ha denominado la administración Trump. Se menciona como mal, el déficit, porque ha sido tema referente y recurrente de esa administración fallida en su estrategia de mercados, la de Trump. Se piensa, en ese deambular sistemático que tiene el propio presidente norteamericano, que señala una y otra vez el tema del déficit como elemento de abuso de nuestra fase de exportación. Ignora por supuesto, que un déficit lo llena una oportunidad de mercado con estrategia de negociación y ventajas comparativas para que en los agregados de valor se diluyan las diferencias. Finalmente, existen un sinnúmero de bienes y servicios probados en los inicios de 1994 y hasta estos días.

México enfrenta un dilema que tal vez incida en materia de respaldo del consumo interno y en la función crediticia. El ahorro que plantea la administración entrante, que literalmente arrasa con beneficios múltiples, que no dispendio, tendrá desde luego un impacto en la esfera de contratación de servicios y otras funciones de proveeduría y abasto al sector público. Tal vez la dimensión de lo que se menciona no toque el corto plazo pero podemos imaginar un escenario de pérdida de empleo formal en numerosas entidades federales y estatales, por principio. La interrupción de la percepción del ingreso puede motivar traslado de actividades en los rangos de especialización: técnicos fundamentalmente. Las bondades del empleo creado en la administración saliente tuvieron estímulos en muchas áreas, sin olvidar la inversión extranjera directa, el saneamiento de instituciones ligadas al empleo formal y la certeza jurídica y equilibrios de sectores fundamentales como el comercio, la industria, la banca y el turismo. 

Todo esto se reúne en un solo vocablo: confianza.

Si tomamos el ahorro como factor de inicio de una política económica para un país inmerso en compromisos multilaterales en materia de inversión y comercio, significa que el resguardo de la función pública se encuentra en concordancia con la reciprocidad que  espera el  riesgo proveniente del exterior. Si se estimula la inversión extranjera directa, quiere decir que se está en posición de responder con la eficiencia debida en todos los órdenes, desde la tramitación de servicios gubernamentales hasta la creación de infraestructura y la certeza de actuación en el marco jurídico. Si nada impide una administración pública robusta y eficiente, las cortapisas del ingreso crean una expectativa incierta y trascendente. Por principio, merma capacidad de adquisición y sustento, desvía por tanto una función que podría crear vicios de búsqueda de compensaciones y otras prácticas que arroja un salario por debajo de la exigencia de las circunstancias actuales. La presencia de prácticas de corrupción puede estar a la vista. Por otro lado, debilitar poder de consumo significa debilitar fuerzas del mercado interno del país. Y ahí viene el ejercicio del gasto compensatorio y su incierto sustento, traducido en la renta pública, la que pretende dar equilibrio al ahorro, al gasto y a la inversión.

El ahorro por el ahorro mismo, lo reiteramos en otro espacio, no es fundamento de política económica. Los recortes presupuestales tendrán virtudes de una sola vez, que se dan sin absorber las consecuencias de ese recurrente de estímulo que es el gasto público. Los excesos nunca serán motivo sobrado de examen, de revisión tampoco; las prácticas desbocadas de las cámaras han creado un escenario de repudio, sin duda. Existen muchos renglones que ameritan restricción y vigilancia, nadie lo cuestionaría. Las desviaciones fuera de la ley no caben en este contexto por corresponder a las autoridades su denuncia y el reclamo de su reparación, un tema que duele sin mesura. Disciplinar el gasto es política acertada y el llamado al orden del ejercicio público siempre será plausible, pero lastimar el ingreso es una invasión del terreno compensatorio y de la exigencia de una actualidad que busca la especialización y la educación profesional de excelencia por la simple apuesta al futuro que engloba competencia y desafío sin precedentes. El tributo a la superación no debe interrumpirse por dictado ni por imposición. Coartar atributos del pensamiento y la transformación pierde escala y ritmo de crecimiento individual y colectivo. El ahorro puede convertirse en prerrogativa disciplinaria,  pero el ahorro por el ahorro mismo es política equivocada de prevención y puede desembocar en ineficiencia del Estado. El simple éxodo de mentes brillantes al servicio de la función pública puede ser una consecuencia no prevista en el capricho salarial de tabular una cifra que ya desequilibra sin cuestionar compromisos de orden familiar adquiridos a futuro.

México no debería enfrentar un dilema cuando todavía no se crea. La función del ahorro como toda variable económica tiene su medida en la contribución al producto de toda una nación. La renta pública es un conjunto de medidas, todas contribuyen y todas apoyan la meta del crecimiento y eventual desarrollo. Vigilar su desempeño es política económica, desviar sus virtudes es mera intención de aceptación popular y apuesta al vacío. En algún momento la renta pública sufre un desequilibrio. Vendrá el camino de la deuda, lo veremos con detenimiento más adelante.

Manuel Torres Rivera

CONSULTOR

Formación y Desarrollo CLAVE